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发电量差别大,华能国际大唐发电同亏百亿,背后的玄机?
2022-02-24 返回列表
前段时间,火电类上市旗舰公司华能国际、大唐发电发布业绩预告,其中,华能国际(600011.SH)预计2021年度净亏损98亿-117亿元,同比下降314.68%-356.30%;大唐发电(601991.SH)预计2021年度净亏损90亿-108亿元,同比下降396.05%-455.26%。

作为财报研究爱好者,因为大唐发电的发电上网电量长期保持在华能国际的65%左右,资产总额相比较也差不多是这个比例,平均上网电价略低于华能国际,对于两家发布的量级基本相同的亏损,我们不免心生疑窦,如果装备水平差不多,管理水平差不多,采购电煤成本也差不多,为什么会亏损差不多相同了,不是应该和上网电量或者营业收入成正比吗?

 

考据党就是不挖出事情的原委不罢休,我们索性把2019,2020,2021三季报拔出来一探究竟。估算依据是火电占比基本相同,其他不变

 

为了叙述方便,以下单位都是以亿元计算。

 

华能国际:

 

2019,2020进行了两次大额资产减值,应该是新加坡大士能源收购的减值。

 

2019年,营业收入1735,营业成本1655,收入减去成本,剩余80,资产减值59,非经营性净收益25,营业利润最终是45

 

2020年,营业收入1694,营业成本1562,收入减去成本,剩余132,资产减值61,非经营性净收益27,营业利润最终是96

 

2021前三季度,营业收入1450,营业成本1455,收入减去成本,剩余-5,资产减值和信用减值很小,可以忽略不计,非经常性损益21,营业利润15

 

大唐国际:

 

2019年,营业收入956,营业成本911,收入减去成本,剩余45,信用减值8,资产减值17,非经营性净收益33,营业利润最终是51

 

2020年,营业收入954,营业成本897,收入减去成本,剩余57,信用减值0,资产减值18,非经营性净收益30,营业利润最终是70

 

2021前三季度,营业收入751,营业成本760(这部分和华能国际的比例赶不上往年,是因为华能国际在2021年前三季度的收入增幅大于大唐发电),收入减去成本,剩余-9,资产减值6.7,信用减值5,非经常性损益25.6,营业利润5

 

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问题来了,目前发布的业绩预告中称都是因为电煤燃料价格上涨造成的亏损,

 

但按照上面根据历年数据的比较,我们认为,大唐发电按照目前的电量水平,亏损不应该是和华能国际并驾齐驱,而应该是显著小于华能国际的水平,我们认为是华能的70%-80%都是可以接受的水平。

 

难道是大唐发电又在非经常性损益,或者资产减值,信用减值方面有情况?
 

文章来源:中国电力网

 

 

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