2022年5月20日，国网信息通信产业集团有限公司首次公开成功发行2022年度第一期中期票据，发行规模5亿元，期限3年，票面利率2.94%，全场认购倍数4.82倍。

 

该利率较3年期同期贷款利率下降约1.3个百分点，为今年全市场同行业AAA企业发行最低利率。

 

如此低的利率，表明了，一是电网企业的资信是如此优质，二是如此之低的利率也有超额认购，市场上安全的资产不多了。

 

电网企业的融资利率如此之低，那么作为电力行业同行的发电央企的融资利率是个什么样的水平了?

 

是信用情况导致利率有差别，还是说融资结构方面有调整的空间？

 

融资利率，电网央企大幅低于发电央企

 

财务费用一般包括短期借款、长期借款利息，债券支付的收益，以下短期借款、长期借款、应付债券的数值均采用年初余额和年末余额相加取平均的做法，单位均为人民币亿元。下面的计算方法简单化了，未计利息收入，实际会计处理会有一些差别。

 

国网

短期借款3485亿，长期借款2718.5亿，应付债券2406.5亿，租赁负债147亿。

以上合计8757亿，全年财务费用261亿，折算利率3%

 

大唐

短期借款752亿，长期借款2823亿，应付债券300亿，租赁负债32.5亿。

以上合计3907.5亿，全年财务费用167亿，折算利率4.3%

 

华能

短期借款1216亿，长期借款3470亿，应付债券1020.5亿，租赁负债85.5亿

以上合计5792亿，全年财务费用233亿，折算利率4%

 

从融资利率上来，电网傲视群雄。借用断水流大师兄的话：“我不是针对你啊，我是说在座的各位，都是乐色”。

 

此外，财务费用率，发电央企着实不低。借钱发展压力大啊。

 

融资结构不同，通过调整结构，整体财务费用或有下降空间

 

从目前来看，资信优质的企业债券融资的利率肯定是最低的，短期借款利率低于长期借款，长期借款最不划算。

 

对比来看，大唐的筹资结构比较吃亏，长期借款占比最高，而债券占比很小，导致整体财务费用利率比其他央企高了一大截，和同为发电央企的华能相比，也是高出不少。

 

融资利率降低1个百分点，带来的收益巨大。读者可以根据上面各家有息负债的数额，一算便知。

 

题外话，唠叨一下这一年来的债券市场

 

近一年来，债券市场风声雷动。先是美元地产债被砸了个底朝天，这不奇怪，和地产商接连爆雷有关。

 

这几个月，查投顾费用，让市场听闻变色。

 

关于未来，大家还是一致觉得经济前景不明朗，预期放水中，未来资产荒不可避免。

 

因此，如今的市场上，只要不是东施，总是有大堆人蜂拥而上，买买买。

 

先是城投信仰永不破，城投债收益率一路走低。信用债，以前还要看业务怎么样，风险如何，而今也顾不得三七二十一了，股市来的大佬们，风险偏好天然高，看到那种大幅折价的券，直接撸袖子干，倒是把原先被埋的机构解救了一大半，看得债券老司机目瞪口呆，合着把这个稳定收益的债券当成股票来炒了，实在是佩服佩服，自愧不如，之前市场上多年摸爬滚打得来的经验在这些外来户面前不值一提。

 

不过，金融市场比的是谁活得久，小心驶得万年船，这句话总是不会错的。